上海房价影响互联网业发展
　　
　　上海的房租约为房价的3％，也就是说，上海的住宅物业的定价在市盈率30倍以上。这与大多数中国互联网股票相比，估值偏高。从互联网行业所受到的影响考虑，首先，2005年房地产投资已占到上海市GDP约14％，而房地产行业是投放网络广告最多的三个行业之一；其次，不断提高的住房费用使互联网初创公司的薪酬成本上升，利润率降低，区域竞争优势渐弱。比如总部在上海的盛大，营业利润率最高仅为30％，而总部在广州的网易则高达60％。再次，高企的房价使年轻人无力置业定居，创业公司面临员工流失问题。根据我们的观察，广州、深圳创业公司的员工流动比例低于上海。最后，当投机房地产比创立公司能更快致富时，年轻的互联网企业家的进取热情也会受到影响。
　　
　　无线增值行业遭遇“洗牌”
　　
　　中国的无线增值行业正在经历一次重大的重组。据我们测算，整个无线增值行业的收入将下降20-30％。另一方面，随着监管的增强，16000家ISP中的大部分将面临生存压力，从而引发行业整合，裁员人数可能高达新毕业大学生人数的5-8％。此外，在2005年的无线增值业务收入中，中国移动已占了21％，而它目前正逐渐向内容等上下游产业延伸：成为凤凰卫视的第二大股东，还推出了与腾讯QQ竞争的即时通信软件“飞信”。不过，好的消息是，中国年轻人的“拇指运动”没有任何放缓的迹象。
　　
　　四类方法套利互联网和媒体行业
　　
　　我们认为，在中国互联网和媒体行业，有四类基本方法可以套利。第一，价格套利(Financi alarbitrage)，做多长期价格低估的公司，做空短期价格高估的公司；第二，结构套利(Organic arbitrage)，做多潜在的行业领先者，做空它们的竞争者，如网络广告中的新浪和搜狐，网络游戏中的网易和盛大；第三，收购套利(M&A arbitrage)，在并购发生时做多目标公司，做空收购公司，如2005年盛大对新浪发起的敌意收购；第四，概念套利(Conceptualarbibage)，从市场理解偏差所造成的定价错误中套利。