谁是今年纳斯达克最炙手可热的中国公司？答案只有一个——分众。

　　9月25日，分众传媒控股有限公司(纳斯达克股市证券代码：FMCN，下称分众)在美国纳斯达克的收盘价61.91美元，比去年7月14日的上市发行价17美元翻了3.6倍，成为一年来在纳斯达克涨幅最大的中国上市公司。事实上，自今年5月以来，分众的市值已超过百度和网易，在纳斯达克的中国概念股中牢牢占据了霸主地位。

　　这家上市只有一年零两个月的公司，正在成为华尔街分析师们的新宠。尽管过去一年中分众的股价已经热得烫手，分析师们仍在建议客户们“增持”这只股票。

　　据美国财经网站TheStreet.com的统计，目前华尔街分析员对分众的平均目标价是74美元。甚至向来挑剔的媒体也呵护有加——你几乎找不到它的负面新闻，长篇累牍的，都是分众CEO江南春在推销他的新广告理念。

　　这一部分是由于业绩。分众已连续八个季度高速增长，每次都超过市场预期。刚发布的今年二季度报告显示，其销售较上季劲升53%，比去年同期增长2.5倍，达5060万美元，利润为2010万美元。

　　但不仅仅是业绩。比起财务数字，更令资本市场和业界好奇和关注的，是分众将怎样继续自己独具一格的商业模式。摩根士丹利分析员季卫东在今年5月的一份报告中，称赞江南春找到了新的广告模式，“创造了自己的蓝海”。“蓝海”一词，源于目前商界最热门的畅销书，意即蕴含庞大需求的新市场空间。

　　另一方面，分众独创的在楼宇电梯旁装设液晶屏播放广告的模式，在创造出惊人利润的同时，也迅速地引来了大量的仿效者。在观察家看来，这个模式最大的优点，是在现代都市人群的“垃圾时间”里，嵌入了一个不需要内容、只需要占据地盘的广告载体。而其最大的缺点是，它几乎没有什么技术门槛。

　　在资本市场放大的财富光芒下，成立不过三年的分众，凭什么阻挡如雨后春笋一般涌现的仿效者和竞争者，又如何延续这一模式的生命力？

　收购对手

　　收购潜在竞争对手，是最直接的狙击手段。

　　8月31日，分众完成了它在短短八个月内的第三次收购，对象是Appreciate Capital Limited(下称ACL)。ACL的商业模式，是从各家电影院租赁每场电影开播前的三分钟广告时段，然后销售给广告主。ACL覆盖中国120多家电影院，票房收入约占全国的85%。分众由此将网络覆盖至影院，收购完成后，ACL更名为分众“影院网络”。

　　早在今年一季度，分众已经完成了两次收购：1月，它以9400万美元现金加2.31亿美元股票，吞并了最具威胁的直接竞争对手——聚众传媒；接着，3月，分众又以1500万美元现金加1500万美元股票，收购了北京凯威点告网络技术有限公司，挺进手机广告市场。

　　作为楼宇电视广告的创始人，33岁的江南春显然比其他人都清楚这一模式的优劣势。他所做的，就是凭借分众暂时的领先优势和依靠资本市场这一后盾，将一切潜在竞争者扼杀在摇篮里。

　　在创办分众传媒之前，1994年，年仅21岁的华东师范大学中文系三年级学生江南春成立了永怡传播公司。几年后，永怡公司成为上海最大的IT广告代理商，占有这一市场95%的份额，营业额突破1.5亿元。

　　按江南春的说法，分众的模式是被“逼出来的”。

　　2001年互联网泡沫破灭，广告客户仿佛一夜之间销声匿迹，永怡公司的营业额严重缩水。异常艰苦的2001年，促使江南春开始反思传统的广告模式。而这一年，正是陈天桥率领盛大在网络游戏《传奇》取得传奇式成功的一年。早与陈相熟的江南春在吃惊之余颇受启发，他在接受《财经》记者采访时回忆说：“我当时感到，不要和别人挤在一条道上，要另辟蹊径，创造新的商业模式。”

　　“报纸和电视是国家的，杂志人家干得挺好的，也赚不了太多的钱；户外广告是赚钱，但到上海徐家汇去看，屋顶已经都是广告，而在外滩，(政府已经)在拆户外广告了，这口饭没得吃。”在一连串的否定之后，江南春从电梯里贴的海报得到灵感。他起初想在商业楼宇的大门口贴广告，行不通；曾经帮LG做过液晶显示屏广告代理的江南春接着想：如果把液晶屏放到楼宇里呢？

　　这是一个前所未有的商业模式，行动很快开始了。2002年6月到12月，江南春争取到了最早的一批高档写字楼。

　　他当时最困难、最关键的，是如何说服第一批商业大楼客户，允许安装一个整天播放广告的液晶屏在楼宇里。一些大楼的物业管理者担心，这会遭到客户投诉。江南春提出先装一两天，只要有人投诉便拆除，结果反而反响不错。到2003年初，上海50幢高档写字楼的电梯旁装上了300台液晶显示屏。招商银行信用卡等企业也成了第一批广告客户。到今年二季度，分众在商业楼宇安装的液晶显示屏已多达6.9万多个。

　　分众传媒执行副总裁严劲松说，江南春也许并不是第一个提出概念的人，但他至少是第一个系统地做的人。一个有趣的现象是，迄今为止，类似模式仅在中国大陆获得成功。据说纽约曾有人对此做过尝试，但因为欧美国家对私秘性的要求很高，有的写字楼甚至严禁发出声音，加上进入这些大厦的成本非常高，到现在也不成气候。

　　分众也在尝试进入香港，但突破困难。业内人士解释，香港写字楼的物权比较集中，掌握在不多的几家财团手中，一旦决定不做，可能成片的大楼都决定不做。在这样的财团面前，分众没有谈判优势。而在内地，写字楼的物权分散，一楼一个业主，分众很容易各个击破，以便宜的价格拿到租约。

　　“当液晶屏无处不在……”

　　占据了大部分大中城市的写字楼之后，江南春面对的问题是，他还能将分众的液晶屏延伸到哪里？

　　江南春抛出的新概念是“生活群媒体圈”。

　　他对《财经》记者解释，广告主原来以媒体为中心思考传播模式，把广告预算分派在不同种类的媒体上；现在则以受众为中心，考虑各自的目标受众是谁，什么是媒体接触点，什么是最佳渠道。因此，“只有把广告植入人们的生活轨道中，才是有效的。”

　　“如果液晶屏在生活中无处不在……”，这个听上去有点恐怖的场景正在分众的步步为营中变成现实。商业楼宇之外，分众开始把显示屏装到了住宅区、大卖场、高尔夫球场，今年又进军移

　　目前，分众旗下已经分出了七个网络，包括商务楼宇联播网、领袖人士联播网、时尚人士联播网、商旅人士联播网、医药联播网、大卖场联播网、超市便利店联播网、中国公寓电梯联播网(框架平面媒体)、户外大型液晶彩屏网络。