图4 CPI变动走势

图2 综合警情指标冷热状态显示图

图5 固定资产投资变动走势

图3 综合警情指数趋势变动图

图1 1997年以来先行与一致合成指数趋势变动图

总体策划

范剑平 国家信息中心预测部主任

程培松 上海证券报副总编辑

课题组长

王远鸿 国家信息中心预测部处长

邹民生 上海证券报首席编辑

课题成员

张永军、程建华、伞锋、李若愚、徐平生、刘玉红

报告执笔

王远鸿、李若愚、徐平生、刘玉虹

■2008年8月，经济景气继续下行，综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数已连续10个月回落。8月份，一致合成指数继续出现回落走势主要原因在于经过季节调整后的工业增加值、发电量和财政收入增速呈下降走势。而构成一致合成指数的另两个指标，季节调整后的固定资产投资、当月消费额增速小幅上升。

■8月份，构成综合警情指数的10个指标呈现“两升、八降”的走势，其中，上升的有：固定资产投资和消费品零售额；回落的有：CPI、工业增加值、贷款总额、M1、财政收入、工业企业销售收入、发电量和进出口总额。10个指标中，CPI、工业增加值、贷款总额、M1、财政收入、发电量等6个指标位于绿灯区，消费品零售额、工业企业销售收入处于红灯区，固定资产投资和进出口总额处于黄灯区。

一、经济景气指数继续回落，综合警情指数回至绿灯区

1、一致先行指数继续回落、经济景气保持下行态势。2008年8月，经济景气继续下行，综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数已连续10个月回落。8月份，一致合成指数继续出现回落走势主要原因在于经过季节调整后的工业增加值、发电量和财政收入增速呈下降走势。而构成一致合成指数的另两个指标，季节调整后的固定资产投资、当月消费额增速小幅上升。

8月份，描述未来经济走势的先行指数继续回落，从2007年12月以来已经连续20个月小幅回落(见图1)。从先行指数的构成指标来看，狭义货币M1、商品房新开工面积指标增速指标、钢产量、产成品资金占用逆转指标、沿海港口货物吞吐量全部下降。先行指数的这种走势表明，经济景气在短期内将难以回升。

2、综合警情指数进入绿灯区。8月份，反映宏观经济景气状况的综合警情指数大幅回落，并进入绿灯区。(见图2、图3)。

8月份，构成综合警情指数的10个指标呈现“两升、八降”的走势，其中，上升的有：固定资产投资和消费品零售额；回落的有：CPI、工业增加值、贷款总额、M1、财政收入、工业企业销售收入、发电量和进出口总额。10个指标中，CPI、工业增加值、贷款总额、M1、财政收入、发电量等6个指标位于绿灯区，消费品零售额、工业企业销售收入处于红灯区，固定资产投资和进出口总额处于黄灯区。

在目前国内外经济环境中不利因素和不确定因素增多的背景下，经济继续下滑的可能性在加大。应当采取适当的政策调整，将保持经济平稳较快发展放在更加突出的位置。