在金融期货的大家庭中，股指期货可谓“大器晚成”。当诺奖得主弗里德曼1972年5月16日应梅拉梅德之邀为外汇期货交易开市鸣锣时，华尔街的精英们想都不会想到，还会有一个叫作股指期货的合约诞生。然而10年后，它出现了。1982年，堪萨斯期货交易所（KCBT）率先推出价值线指数期货合约。1983年，芝加哥期权交易所（CBOE）推出了S&P100期权，紧接着美国股票交易所（AMEX）推出了主要市场指数（MMI）期权。经过二十四年的发展，今天的股指期货、期权市场已力压群雄，成为全球期货、期权市场中最激动人心的部分。

　　股指期货、期权的诞生开启了一个新的时代，它以巨大的交易量、众多的投资者、深远的影响力占据了金融期货乃至整个衍生品市场的大片领地。如果说金融期货是衍生品市场的皇冠，那么不可否认，股指期货、期权是皇冠上那颗闪亮的明珠。

　　（一）交易量独占鳌头

　　2006初，美国期货业协会（FIA）发布《Annual Volume Survey》。统计显示，2005年全球期货、期权交易量达到近99亿手，其中，金融期货、期权贡献了91.39亿手，占到91.31%。而股指期货、期权的交易量则达到了40.80亿手，占到了金融期货、期权交易量的44.64%，总交易量的41.21%。可见，股指期货、期权是交易量最大的品种，几乎占据了全球期货期权的半壁江山。

　　（二）丰富的合约受到投资者欢迎

　　全球各地分布着数个股票市场，除了每个股票市场自己编制的股价指数外，世界四大专业指数编制公司道·琼斯公司、FTSE国际公司、摩根·斯坦利国际公司、标准＆普尔公司还在各国开发了指数。因此，股指期货、期权的标的资产相当丰富，合约种类也相对较多。据统计，截至2004年底，在加入了国际交易所联合会（FIBV）的237家证券交易所中，在34个国家或地区有39家交易所至少有一个股指期货或股指期权品种在挂牌交易，这39家交易所总计有188个股指期货品种。

　　正因为股指期货、期权交易品种丰富，能满足各类投资者的需求，因此颇受欢迎。这不仅与其所标的庞大的股票现货市场有关，还与其现金交割，无需实物转移的履约方式息息相关。在近两年的全球交易量最大的期货、期权合约排名中，有多个股指期货、期权合约都榜上有名。在2005年交易量居世界前10位的合约中，有3个为股指期货、股指期权，它们分别是在韩国期货交易所上市的KOSPI200股指期权、芝加哥商业交易所（CME）上市的S&P500电子迷你期货，欧洲期货交易所（EUREX）道琼斯 Euro Stoxx50股指期货。而在2005年全球交易量增长最快的10个合约中，有5个是来自于股指期货、期权。它们分别是CME的电子迷你标准普尔股指期货、台湾期货交易所的台证股指期权、以色列TASE的TA-25指数期权、印度国家证券交易所的标准普尔CNX Nifty指数期货、CBOE的标准普尔500指数期权以及CBOE的道琼斯欧洲斯托克50指数期权。以上数据表明，股指期货、期权合约的确是全球期货、期权交易中最重要的一部分，而且近年发展势头更猛，毫无衰退之意。从交易量上看，欧美地区股指期货、期权合约可能占有先机，但是从交易量增速来看，亚洲一些国家和地区的股指期货市场却在紧追不舍，大有“后来居上”的架势。

　　欧美：宝刀不老 亚洲：异军突起

　　由于各地区法律环境、经济自由化程度、股票市场发展以及机构投资者成熟程度不一样，造成了股指期货、期权市场发展的不平衡。当前，在全球股指期货、期权市场中，呈现出如下竞争格局：由于一些重要指数如标普500、道琼斯指数的走势能左右全球金融市场，美国、欧洲市场依然是最重要的股指期货、期权交易场所。但同时，在亚太地区，一批“黑马”成长起来，表现最突出的就是亚洲“四小龙”，澳大利亚、印度股指期货、期权市场也显示了不俗的实力。

　　美国市场：CME“独步江湖”

　　近年来美国的股指期货市场发展势头十分迅猛，年均交易量增长率超过30%，已成为美国资本市场不可或缺的组成部分。据统计，2004年美国股指期货成交量达3.3亿张，占全球股指期货产品成交量的44%。美国是全球股指期货、期权交易量最大的国家，一直稳坐世界的“龙头”。

　　作为美国最大期货交易所的芝加哥商业交易所（CME），是美国股指期货、期权交易的主要场所。上世纪90年代以来，CME不断根据市场需求，先后推出大盘蓝筹指数期货、中盘股指数期货和小盘股指数期货，已经形成了完整的产品体系。其中，电子迷你CME的标准普尔500指数期货和电子迷你纳斯达克100指数期货是全球交易量最大的指数期货产品，其中2004年这两个合约品种分列全球股指期货合约成交第一位和第三位。整个2004年，CME交易了约8亿张合约，交易额460万亿美元，相当于美国GDP的40倍，它的股票衍生品和股指期货合约市场份额占到全美国的93%。而且，这种迅猛的发展势头还在继续。2006年第二季度，CME电子迷你股票指数期货和期权日均成交量达到了170万手，同比增长34%；电子迷你拉塞尔2000指数期货的日均成交量达到18.7万手，同比增长58%；电子迷你标准普尔指数期货合约日均成交量为120万手，同比增长40%，均创历史新高。

　　欧洲市场：EUREX、EURONEXT两分天下

　　欧盟正式成立特别是欧洲统一货币体系的形成，给整个欧洲期货、期权市场带来了一场深刻的变革。各国期货交易所开始了新的整合，规模庞大、技术先进的欧洲期货交易所（EUREX）、泛欧交易所（EURONEXT）开始登上历史舞台，成为欧洲大陆最主要的期货、期权交易所。2005年，EUREX的期货与期权总成交量为12.5亿手，在全球各交易所排名中名列第二，EU-RONEXT的期货期权总成交量为7.58亿张，在全球各交易所排名中名列第四。

　　欧洲地区主要的股指期货、期权合约基本上都在上述两个交易所上市。其中，在EUREX上市的包括道琼斯欧洲斯托克50股指期货与期权、道琼斯斯托克50指数期货、道琼斯斯托克600指数期货、道琼斯全球巨人50指数期货、道琼斯意大利巨人30指数期货、DAX指数期货、MDAX指数期货以及SMI指数期货合约。除了这些综合类指数期货、期权合约以外，它们还开发了部门股指期货合约，如道琼斯欧洲斯托克银行类股指期货等。EURONEXT的股指期货、期权产品主要放在其分部LIFFE交易，其中有大部分合约标的是著名的金融时报指数体系，交易量较大的合约包括金融时报100股指期货、期权，金融时报250股指期货，金融时报欧洲领先80股指期货、期权，金融时报欧洲领先100股指期货与期权。