四、中国参与国际货币体系改革的对策建议

　　随着经济全球化的发展和中国在世界经济中地位的提升，中国经济与世界经济的相互影响不断加强。一方面，世界经济和国际金融市场变革直接影响中国宏观经济和金融形势的发展；另一方面，中国经济对世界经济的影响加大，国际社会开始更多地关注中国在重大国际经济金融问题上的立场和态度，针对中国的国际经济摩擦也有所增加。在这种情况下，中国经济的长期稳定发展需要妥善处理好与国际经济发展的关系(包括与国际货币体系的关系)，中国需要在关乎世界经济发展的重大问题上选择恰当的立场和方法；如果处理不好这种关系，将会导致长期经济发展的隐患。

　　对于国际货币体系改革的各种方案，我们认为，应该在尊重各国主权的基础上，从促进各国共同发展的高度，探讨在全球化背景下如何实现资源的有效配置，共同推动国际货币体系改革目标的实现，促进世界经济和金融的平衡有序发展。

　　国际货币体系改革关乎世界所有国家的利益，中国作为发展中国家的一员，应该本着积极务实的态度，参加有关国际货币体系改革的各项工作。

　　(一)要稳步推进人民币汇率形成机制改革

　　1.要向国际社会表明中国愿意积极探索适合中国国情的人民币汇率形成机制的意愿，同时也表明中国拥有自主选择汇率制度的权利。美国依然是当今世界经济的强国，在国际货币体系中经常迫使他国调整汇率，以转嫁其国内的经济危机。然而，中国作为经济快速增长的发展中大国，在世界经济舞台上扮演着越来越重要的角色，在国际货币体系中的地位逐渐上升。中国汇率制度的选择权和决策权在我们自己，我们既要向国际社会表明积极探索人民币汇率形成机制的意愿，积极转变外贸增长方式和提高引进外资的质量，缓解人民币的升值压力，又要保证人民币汇率改革与中国整体改革进程紧密相连，保证可能付出的代价能够承受。

　　2.要将汇率制度改革的长期目标和短期目标相区分开。加入WTO后，中国对外开放进一步深入，经济和金融全球化对我国的影响日趋显著，扩大人民币汇率制度的弹性是汇率制度改革的必然方向。但从当前的情况看，我国经济自由化程度并不高，贸易领域、投资领域存在很多管制，利率也没有市场化，远不具备一步到位实行浮动汇率制的条件。因此，需要将人民币汇率制度改革的长远目标与近期目标相区分开。从长远看，人民币汇率制度应增加弹性和灵活性，实现真正的以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度；从近期看，人民币汇率制度改革应以稳定为主，不宜在短期内实行浮动汇率制度。新兴市场经济体汇率制度选择的趋势表明，管理浮动将是未来的发展方向，因此，重归真正的以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度应是中长期内我国比较现实的选择。

　　3.要协调好资本项目开放与人民币汇率制度改革的关系。从汇率政策与资本管制政策的配合来讲，两者之间应当协调互动。资本项目开放，要求货币体现真实价值，而反映真实价值的汇率也能约束资本项目交易及汇兑行为。资本管制的放松将为人民币汇率生成机制的市场化和均衡汇率的形成创造条件，从而可以采取更灵活的汇率制度。而汇率灵活性的增加可以减轻资本管制的压力，缓解外来冲击的不利影响。

　　4.要完善货币政策，探索确定新的名义锚。各国汇率制度转型的实践显示，要想实现平稳转型，防止转型后出现很高的通胀率，必须确定新的名义锚。从 20世纪90年代的国际实践看，通胀目标制很好地充当了浮动汇率制度下的名义锚作用。当前我国货币政策是以货币供应量为中介目标的，由于金融创新等因素，货币供应量变得越发不稳定，因此其可靠性也受到了很大挑战。中国可以借鉴通胀目标制的经验，逐步过渡到通胀目标制的货币政策。这样既可以完善我国货币政策，又可为汇率制度的转型提供制度保障。波兰的转型经验表明，有了成熟的通胀目标货币政策，即使在经济条件不太理想的情况下，也可以实现汇率制度的转型。

　　5.加强金融监管，健全金融体系。近年来，我国金融监管能力有所提高，但如何应对经济更加开放条件下的金融监管，还有待进一步积累经验。从目前看，要建立科学的审慎监管体系，对金融领域信息披露、财务报表要有严格的规定；尤其应当提高对银行外债和国际游资的监管能力，防止发生严重的货币错配和期限错配。另外还应该进一步加强银行系统的改革，完善法人治理结构，规范信息披露和财务纪律，以更好地适应汇率制度改革的需要。

　　6.建立国际收支危机防范—预警体系，提高风险监测预警能力。主要是利用现有的国际收支预警系统，以及新建立的高频债务预警检测系统和市场预期调查系统，提供监测国际收支危机的情景分析，加强对危机的防范和预警；还要梳理现有的外汇管理政策，研究危机时期调节国际收支的应急手段和措施，包括提供法律依据、加快管理制度创新和完善应急预案等。

　　(二)在国际储备改革上，应保持外汇储备的合理适度增长

　　外汇储备是一个国家或地区货币管理当局所拥有的包括外币存款和国库券在内的对外流动资产的总称。在当代世界国际储备中，外汇储备地位举足轻重，占近90%的份额。因此，一国外汇储备的变动及其多少，是决定其国际储备是否充足的最重要因素。作为世界外汇储备的聚集地，东亚地区近年外汇储备增长迅猛，其中中国外汇储备的快速增长更加引人注目。

　　日益充足的外汇储备改变了中国外汇短缺的局面，提高了对外支付和干预市场的能力，有利于抵御外部经济风险，促进国内经济的稳定和发展。但是，增长迅速、规模庞大的外汇储备也给中国经济带来一些新的问题和负面影响。外汇储备的大幅增加影响了经济体内部经济的均衡，干扰了货币政策。因为在国际经济学理论界，一国汇率政策与国内货币政策的相互关系存在着“不可能三角”原理：一个国家不可能同时实现资本跨边界的自由流动、固定的或者有管理的汇率制度、独立的国内利率的控制。在开放的经济环境下，一国实现固定汇率制又保持资本的自由流动，将不可避免地丧失货币政策的独立性。增加外汇储备的持有以稳定本国汇率意味着等量基础货币的额外投放，在不进行相应冲销的情况下，国内的货币供给将以乘数倍增长，这会影响国内物价稳定，产生通货膨胀的压力。为了国内物价的稳定，不得不对这种额外增加的货币供给进行相应的冲销。冲销式干预在短期内能缓解国内通货膨胀的压力，但会增加政府的财政负担，使其货币政策的操作变得更加复杂。从长期来说，这种干预将会因为干预成本过高、利率攀升而难以为继。因此，未来时间内，在人民币汇率形成机制改革后，中国应该逐步具备条件保持外汇储备规模的合理适度增长。