70年代以后，非凡是“广场协议”之后，日元的大幅度升值推动了日本产业的海外转移。日元升值影响着日本产业海外转移的规模、产业转移目的地以及所转移的产业本身。日本产业海外转移的效应导致了日本90年代以后日本产业的空心化。本文分析了在日元升值的背景下产业海外转移的长期效应和短期效应，非凡强调日本产业海外转移的长期效应对产业空心化的影响。
　　
　　一、大幅度的日元升值加速了日本产业的海外转移
　　
　　从1949年4月25日日本“道奇路线”的单一汇率生效到1971年8月实行浮动汇率开始，日本实行了22年的固定汇率。正是在这22年中，日本产业得以壮大，日本经济得以复兴，并从1955年起保持了近20年的年均10％以上的高速成长。1971年8月，日本开始实行浮动汇率制，此后的二十余年间，日元经历了四次大的升值波动。日元的第一次升值是从1971年8月到1973年7月。汇率从1971年8月的1美元兑360日元到1973年7月的1美元兑264日元。这次日元升值历经两年，日元升值幅度为36.4％，升幅不大，所以日本的高速成长在这段时间虽有小幅波动但仍然继续维持着繁荣和增长，但日元的升值也开始诱发出通货膨胀、土地价格上升等经济问题。日元的第二次升值是从1975年12月到1978年的10月，美元与日元的兑换率从1：306日元升值为1：184日元，这次日元升值历经3年有余的时间，日元升值幅度为66.3％。这次日元升值之后，日本开始出现财政困难。日元的第三次升值是7年之后因 “广场协议”而发生的升值，这次升值也是日元升值历史上升值幅度最大，对日本经济影响最深的一次升值。这次升值从1985年2月到1988年5月，同样是在3年多的时间内，美元与日元的兑换率从1美元兑260日元升值为1美元兑换124日元，升值幅度为109.7％。日元的第四次升值是从1990年4月开始到1995年2月，美元与日元的兑换率从1美元兑换158日元升值为1美元兑换84.43日元，升值率为88.15%。第四次日元升值，也使日元与美元的比价达到历史高点。这次升值幅度虽然低于第三次，但因为与第三次升值的间隔期很短，它是在日本经济未能有一个喘息之机的情况下发生的日元升值，它对日本经济的影响无异于伤口上撒盐。
　　70年代以后，日本所发生的产业海外转移均与日元升值紧密相连。日元升值诱发并加速了日本产业的海外转移。日元升值成为日本产业海外转移的加速器。日元升值与日本产业海外转移的关系体现在以下三个方面：
　　
　　1、日本大规模的产业海外转移的发生与日元升值的开始和升值的幅度紧密相连。日本的第一次大规模产业海外转移发生在70年代，这与日元的第一次升值紧密相连。日本的第二次产业大规模海外转移是在两次石油危机与日元第二次升值综合效应的夹击下发生的。日本的第三次大规模产业海外转移，也是战后最大规模的产业海外转移，发生在1985年“广场协议”引起的日元第三次和第四持升值。1986－1988年3年间日本对外投资累计达1028亿美元，超过了战后1951年至1985年累积对外投资837亿美元的总和。1989年日本对外直接投资达441亿美元，超过了美国的368亿美元和英国的352亿美元，首次跃居世界第一。2001年日本对外直接投资也达到325亿美元。日元升值导致日本国内工人的工资水平大幅度提高。在这种情况下，企业降低成本的出路有二，一是通过技术和治理创新，提高企业的劳动生产率，以劳动生产率提高带来的成本的降低来补偿因日元升值而引起的成本的上升。二是企业将产业转移到海外，在海外设厂或并购海外企业。不过，在一定的时间内，由于企业因创新而产生的劳动生产率的提高总是有限的，尤其是当日元升值的幅度在“广场协议”后的10年内升值超过300％的情况下，要完全靠创新来降低成本从而保持日本出口商品的竞争力，是困难的。对于企业来说，产业海外转移是规避日元升值的行之有效的策略。所以，日元升值的开始，就是日本产业海外转移的开始；日元的大幅度升值，所带来的就是日本产业的大规模的海外转移。
　　
　　2、日本产业海外转移的产业秩序与日元升值的产业影响紧密相连。1969至1973年海外转移的产业中，制造业中排在前四位的是纺织业、化学、铁及非铁、电机，分别占对外直接投资额的7.7％、6.1％、4.8％、3.6％。在这一时期的海外转移产业中，劳动密集型的纺织业占了首位。1978年至1984年，海外转移的产业中，制造业中排在前四位的分别是铁及非铁、化学、电机、运输机械，分别占对外直接投资总额的7.6％、5.0％、4.8％、4.5％。在这一时期的海外转移产业中，重化工业成为日本对外产业转移的主力，纺织业只占日本对外投资额的1.6％，远远低于其他产业。这说明，经过60年代末和70年代初的产业海外转移，日本国内已经完成了对纺织业的结构调整。1986至1989年的海外转移产业中，制造业中排在前四位分别是电机、运输机械、化学、机械，分别占对外投资额的6.4％、3.3％、2.7％、2.6％。在前两次产业海外转移高峰中，制造业在日本对外产业转移中所占的比重并未发生大的变化，而第三次转移高峰中，制造业对外产业转移所占比重大幅度下降，非制造业所占比重大幅度上升。非制造业中属于服务业的金融保险业对外投资的总量甚至超过了整个制造业的对外投资总量。
　　70年代之后的20年间，日本的产业海外转移经历了从劳动密集型产业到资本密集型产业、从低技术密集型产业到高技术密集型产业的产业海外转移路径。之所以出现这样的路径，从日元升值的角度来看，是由于日元升值首先引起日本国内工资水平的上涨。工资上涨对劳动密集型的产业影响最大，所以，日本的纺织业首先向海外转移。日元升值对技术含量不同的产品的出口也有不同的影响。首先受冲击的是技术含量低的产品。在日元升值的初期及升值幅度较低的情况下，高技术含量的产品出口受到的影响较小，低技术含量的产品出口受到的影响最大，所以，技术含量较低的纺织、化学工业、铁及非铁最早向海外转移。在“广场协议” 之后的日元大幅度升值后，一方面是由于技术含量较低的产业已经完成转移，另一方面，也是最重要的是大幅度的日元升值已经影响到技术含量较高的产业的产品的出口竞争力。于是，1985年以后日本的电机、运输机械等技术含量较高的产业也开始大规模向外转移。例如，东芝公司就于2002年3月底完全停止其在日本国内生产的电视机，其尖端的数字式电视的生产也转移到中国大连的子公司。
　　
　　3、日本产业海外转移的目的地与日元升值压力来源地紧密相连。三次产业海外转移高峰中，日本对美国投资的比重一次比一次提高，而对亚洲投资的比重一次比一次降低。尤其是“广场协议”后，日本对北美的投资几乎占了整个对外投资一半。“广场协议”后，日本企业加大了对北美和欧洲的投资。仅丰田公司在美国就设立了7家分厂，并在市场占有率上冲击美国的三大汽车厂。对欧美投资的大量的增加，一方面说明此时的日本产业在国际上已经具有相当程度的竞争力，但更重要的是日本与欧美的贸易逆差构成了日元升值的主要压力来源，这构成了日元升值的压力来源，也促使日本企业向欧美转移自己的产业。