[摘 要]20世纪70年代布雷顿森林体系瓦解以后，马克兑美元汇率升值幅度相当大。与传统国际贸易理论相反的是，德国的对外贸易始终维持了较高的增长速度。其原因在于德国政府采取了一系列政策措施抵消了马克升值的不利影响，使得德国在对外贸易领域的优势没有受到太多的削弱。这对正处于人民币升值时期的我国有着重要的借鉴意义。
　　[要害词] 马克 升值 贸易政策
　　
　　谈到货币升值，人们往往首先想到的是日元。许多人认为，正是由于1985年“广场协议”之后日元的大幅升值，导致了日本经济此后持续低迷。日元升值的经验固然值得我们引以为戒，但这并不是货币升值的普遍性规律。因为同时期另一主要货币，德国马克的升值却带来了与日元升值完全不同的结果，这更值得我们深思。20世纪70年代布雷顿森林体系瓦解以后，马克兑美元汇率升值幅度相当大，1972年到1996年间，马克升值了1.09倍。然而，德国对外贸易发展的实践表明，传统的国际贸易理论所猜测的情况没有出现。20世纪70年代至90年代，德国的对外贸易始终维持了较高的增长速度，与此同时进口与出口保持着同步较高的增长。马克升值之所以没有降低德国出口、限制德国对外贸易，其主要原因在于德国政府采取了一系列政策措施抵消了马克升值的不利影响，使得德国在对外贸易领域的优势没有受到太多的削弱。因此，我们有必要分析德国马克升值的历程和德国政府为此所采取的对外贸易政策，这对正处于人民币升值时期的我国有着重要的意义。
　　
　　一、马克升值的历程
　　
　　在二战后到1973年的这段时间，由于布雷顿森林体系的约束，德国马克兑美元的汇率保持了相对稳定。1973年2月布雷顿森林体系彻底崩溃后，马克汇率开始浮动。马克兑美元汇率波动逐渐扩大，波动更加频繁。在这一阶段从长期总体来看德国马克的汇率是稳中有升，进一步分析又可以将马克汇率在此期间表现分为三个阶段：
　　1、1973～1979年。1973至1979年期间，德国马克对美元除1975年贬值8.0%（当年GDP增长率为-1.3%，源于第一次石油危机）外，其余年份均是升值。1973年9月马克对美元汇率为2.42马克兑换1美元，至1979年升值至1.83马克兑1美元。这一阶段马克汇率升值的主要原因是布雷顿森林体系崩溃后实行了浮动汇率制。随着德国经济相对美国经济走强，为了保持和美元固定的汇率，德国货币当局不得不在市场上购入超额供给的美元。“尼克松冲击”以后，导致美元大幅贬值，对国内通货膨胀深恶痛绝的德国货币当局放弃了当时4马克兑换1美元的固定比价，马克开始连续升值。
　　2、1979～1985年。1980年至1985年，马克兑美元汇率出现少见贬值，从1.82马克兑1美元跌至2.9马克兑换1美元，部分原因是由于1978年11月至1979年4月间第二次石油危机的影响。油价在1979年开始暴涨，其后又历经两伊战争和海湾战争，石油价格一路飙升。由于德国石油的对外依存度接近100％，因此油价的大幅度提升沉重打击了德国经济，使其石油进口费用大增，国际收支恶化，通货膨胀和失业率增加。德国在此期间的经济表现落后于美国，造成马克汇率连续五年贬值，危机过后，马克再次回到以往的强势路径上去。
　　3、1985～1998年。20世纪80年代中期以后，随着德国总体经济实力的改善与增强，马克汇率又出现了持续升值。1985年，美国为解决自身长期巨幅经常项目赤字问题，于9月22日在纽约广场饭店召开了由美、德、法、英和日五国财长参加的会议并达成协议，即“广场协议”，决定联合行动，有秩序地使主要货币对美元升值，以矫正美元估值过高的局面。按年平均汇率比较，1995年与1985年相比，德国马克对美元汇率上升接近100%，马克汇率从1985年的1马克兑0.3577美元升值到1995年的1马克兑0.7120美元。
　　
　　二、德国对外贸易政策的调整
　　
　　然而，“广场协议”之后马克的升值并没有达到预期的效果，从1985年“广场协议”签约到两德合并前的1989年，德国的对外贸易均为顺差，而且顺差额稳步增加，1986至1989年连续四年都在100亿美元以上。自1985年德国出口突破500亿美元之后，德国出口一直保持稳定的增长；与预期相反的是，在“广场协议”后的3年中进口持续下降，直到1989年超过1985年的进口水平并突破500亿美元；而进出口总额更是在1985年一举突破1000亿美元大关，此后仅在1986年和1987年略有下降，自1988年开始，进出口贸易总额稳定在1000亿美元以上。1972年到1996年的马克汇率和对外贸易数据显示，马克兑美元汇率变动与德国对外贸易增长之间的关系与常规理论的猜测相反，这表明1970年以来，马克升值对贸易的负面影响并不大。为什么会出现这种情况呢？
　　答案在于德国同时期采取了合理的对外贸易政策。德国在1972-1996年间的对外贸易实践表明，假如政府能采取有效的应对措施，则在本币升值情况下并不必然出现出口贸易大幅度下降和进口贸易大幅度增长的结果。德国相对成功的经验在于以下几点：
　　1、汇率由固定改为浮动。布雷顿森林体系解体前，马克兑美元保持固定汇率。尼克松冲击以后，对国内通货膨胀深恶痛绝的德国货币当局不得不放弃当时4马克兑换1美元的固定比价，从1961年3月起多次对马克汇率进行重估，马克开始连续升值。1973年初美元危机再度爆发，德国政府放弃了固定汇率制，转向浮动汇率制。此后除1979年底到1985年初期间马克兑美元出现阶段性贬值外，总体呈升值趋势。
　　2、奉行独立的货币政策。实行浮动汇率安排后，德国央行更看重国内货币政策的独立性，这种独立性本身也是德国推动汇率增加弹性的重要力量。面对马克的持续升值，德国的货币当局奉行独立的货币政策，德国货币当局政策旗帜鲜明：重心是国内，尤其是国内物价和产出稳定，马克汇率处于相对次要的地位。1974年，德国放松外汇汇兑方面的管制。在独立货币政策、资本自由流动和固定汇率三难选择之间，德国货币当局选择了独立货币政策和资本自由流动，让马克汇率自由浮动。
　　3、借助欧洲货币联动机制。在升值过程中，德国坚持独立的货币政策和资本的自由流动，让汇率自由浮动。1972年后，借助欧洲区域内的货币联动机制，德国马克汇率较少受到投机资本的冲击，欧洲其它国家在一定程度上分担了马克升值的压力。无论是来自美国的压力，还是来自德国自身某项要害经济指标的变化，当市场普遍预期马克相对美元要升值的时候，投机资本并不直接冲击马克，而是把注重力集中在了相对马克较弱的里拉、英镑或者是其他欧洲国家货币身上。假如不是欧洲区的货币联动机制，德国能否承受汇率大幅波动的风险、能否避免国内的资产泡沫、能否保持国内货币政策的独立性，则是一个未知数。