如何花费1.810万亿美元?这是中国国家外汇管理局(Safe，简称：外管局)面临的问题。这是世界规模最大的投资基金，仅今年就增加了4000亿美元。由于中国的外汇储备远远超出保险和汇率干预所需数额，外管局正确地作出分散资金的决定，成立了拥有2000亿美元资产的主权财富基金——中国投资公司(CIC，简称：中投)。然而，正如英国《金融时报》今天所揭示的那样，外管局自己也一直在海外投资。其国际股本头寸甚至超过了中投。这对发达国家和中国都提出了问题。

外管局行事更为隐秘，掌控的资金也远远超过中投。考虑到中国外汇储备快速增加，可能很快就会超过其它所有国家的主权基金总额。然而，虽然外管局一直煞费苦心的保持缄默，但似乎迄今仅收购了多家西方企业的一小部分股权。而且，没有迹象表明外管局已投资于任何高度敏感或具有战略重要性的资产。

不过，外管局和哥斯达黎加的协议显示出潜在危险。这些协议表明，外管局准备将投资作为施加政治压力的一种手段。这些协议还显示出，外管局为了隐藏自己的投资愿意付出多大努力。这是一家不透明的机构，缺乏对其资产和目标的公开监督。

和大多数其它主权财富基金，以及靠石油美元富裕起来的一些公有企业，甚至某些个人一样，公众对外管局的了解，不足以确定它能否通过针对海外企业管理层的“合适及适当人选”严格测试。无论如何，发达国家的监管机构必须确保不适当的人选不会在敏感企业，尤其是具有战略重要性的企业担任管理职位。

主权财富基金必须变得更加透明。主权财富基金的新行为准则或许能成为实现这一目标的基础。但如果主权财富基金对其资产和意图不坦诚公开，它们将发现，经济民族主义者会把它们的隐秘性作为拒绝它们的理由。如果出现这种情况，它们只能怪自己。

中国必须意识到，其不断膨胀的外汇储备是一个问题。中国应该允许人民币兑美元进一步升值，减少经常账户盈余，最重要的是要放松资本控制，允许私人投资者向海外投资。如果中国资本不是以巨大的国有形式出现，世界其它地区吸收这些资本就会容易得多。(英国《金融时报》社评)