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　　本网讯

　　平安证券：维持一汽轿车“推荐”评级

　　平安证券7月22日发布投资报告，针对一汽轿车（000800.SZ）今日公布08年中期业绩快报，维持该股一汽轿车“推荐”评级。

　　公司快报显示，营业收入104．32亿、同比增长76．16％，利润总额6．88亿元，同比增长230．69％。归属于上市公司股东净利润5．05亿元，同比增长206％。对应每股收益为0．31元。

　　平安证券指出，公司上半年净利润大幅增长原因主要有1、产品销量大增。上半年，公司的两款主要产品马自达6销售34635辆，同比增长45．56％，奔腾销售22902辆，同比增长174．57％。公司上半年销量合计增长74．44％。大幅领先于轿车行业16．72％的同比增长。2、产品共线生产、规模效应显著。公司的2款主要产品马自达6与奔腾为共线生产，随着销量大增规模效应显著，生产成本大幅下降；同时公司上半年加强营销管理，推进降成本工作，因此营业利润增幅大幅度超过营业收入增幅。3、上半年公司未受到原材料上涨影响。公司上半年的原材料由07年底采购，上半年钢材等原材料上涨尚未体现为制造成本的上升。

　　对于下半年，平安证券认为随着新的原材料采购，公司的制造成本必定随之上升，毛利率下降很难避免。下半年公司将陆续有新品上市，分别为奔腾B50与新款马自达6，预计各项费用率将上升。由于07年上半年公司销量基数较小，08年上半年销量增速超过了70％，平安证券预计08年下半年公司的销量增速将回落至40％左右。

　　平安证券表示，公司没有受到轿车行业增速放缓的影响，相反处于销量与利润高增长的景气周期，随着后期新品的陆续上市和发动机工厂的扩产，公司的产品谱系拓宽、整车的国产化率进一步上升，盈利能力将得到进一步提高。平安证券维持对其08年、09年每股收益为0．56元、0．81元的盈利预测与“推荐”的投资评级。

　　平安证券：维持宝新能源“推荐”评级

　　平安证券7月22日发布投资报告，针对宝新能源（000690.SZ）半年度实现收入4．63个亿，净利润3．33个亿，分别同比下降36．46％和增长52．3％，实现每股收益0．30元，维持该股“推荐”评级。

　　平安证券指出，2008年公司已经基本上淡出了房地产行业，公司收入的下降主要是房地产开发业务收入的大幅度下降导致的。电力主业方面，利用小时也略有下降，收入同比下降了7％。由于煤价近半年来涨幅达到50％，公司半年度发电主业的业绩同比下滑幅度超过50％。公司业绩的大幅度增长，完全来自持有的2000万股云铜变现贡献的税前3．54个亿的投资收益。

　　平安证券预测公司08、09和2010年EPS分别为0．46、0．52和0．62元，08年业绩增幅在50％左右，增长部分主要来自投资收益，下半年荷树园二期的投产有望带动电力主业盈利的回升。考虑到公司良好的后期规划，2010年10万千瓦的风电业务和荷树园电厂三期有望开始贡献利润，公司电力主业09～2011年仍将保持年20％左右的增幅。

　　结合美国电力行业年10％的业绩增长，15～20倍的PE水平，平安证券认为可给予公司09年25倍的PE估值，对应1年合理目标价格13．0元，维持对公司“推荐”的评级。

　　平安证券：维持新疆众和“推荐”评级

　　平安证券7月22日发布投资报告，针对新疆众和（600888.SH）上半年业绩，维持该股“推荐”评级。

　　新疆众和上半年共实现营业收入54，767．70 万元，同比增长12．78％；营业利润12，469．18 万元，同比增长109．70％；净利润10，758．30 万元，同比增长121．81％；归属于上市公司股东的净利润10，769．29万元，同比增长120．55％。实现每股收益0．31元。

　　平安证券表示公司业绩符合预期。上半年公司高纯铝产品实现营业收入9750万元，同比下降32．84％，电子铝箔产品实现收入2．58亿元，同比增长21％；电极箔产品实现营业收入8769万元，同比增长80．78％，毛利率达到36．86％，同比增长18．23个百分点，该产品步入良性发展期。从公司产品销售趋势来看，公司下游产品步入快速发展期，使得公司“能源—高纯铝—电子铝箔—电极箔”电子材料产业链的发展更为协调，提升了整体的竞争能力。

　　平安证券指出，公司面临的潜在风险不得不提：首先全球经济增速放缓在一定程度上对电子消费品市场的发展产生了不利的影响，进而影响了电子材料行业的发展；再次，自2008 年7 月1 日起，国家发改委上调电价和油品价格，对公司生产成本将产生一定影响。

　　平安证券维持对公司08、09年的业绩分别为0．60元和0．70元的预测。鉴于公司未来的高速成长性，平安证券认为可以给予公司09年25倍的PE，维持“推荐”的投资评级。

　　平安证券：维持宁波银行“中性”评级

　　平安证券7月22日发布投资报告，针对宁波银行（002142.SZ）公布的中期报告，维持该股“中性”评级。

　　宁波银行中期报告显示，2008年1～6月实现净利润7．3亿元，同比增长90．59％；总资产达到883亿元，较年初增长16．94％；贷款余额达到323．78亿元，较年初增长20．2％；存款达到642亿元，较年初增长15．68％；不良贷款余额1．74亿元，不良率0．39％，拨备覆盖率323．43％。

　　平安证券指出，公司业绩增长来自贷款规模扩张及利差提高、中间业务收入的增长和实际税率的降低。平安证券认为中报有以下三个方面值得关注：1、贷款利率提高对净利差的影响已经减弱。贷款加权利率虽然较去年上升了1．13％达到8．12％，但存贷利差和净利差仅分别扩大了0．66％和0．15％左右。2、不良贷款余额和不良率分别较年初增加0．44亿元和3bp，拨备覆盖率目前充足，但二季度逾期贷款新增0．47亿元，较2007年四季度多增0．2亿元。且公司目前的贷款行业风险集中度没有根本改变。3、宁波银行2007年7月上市，下半年实现利润为全年利润的59．75％。因此2008年中期净利润仅较2007年7～12月实现利润增长28％。受制于规模和区域型银行特点，业务结构难有大幅改善。

　　平安证券预计2008年公司实现净利润13．46亿元，每股收益0．54元。以前日收盘价计算的2008年的动态市盈率和市净率分别19倍和2．9倍，估值略高于国有银行和股份制银行平均水平。考虑该行所在区域受未来将受到出口压力的影响，以及近期限售股上市流通，维持宁波银行“中性”评级。